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二、第二个对市场的看法。大河里的水涨起来以后，大家知道总有东西要浮上来。我们可以看到去年底债券率先走出了牛市，在今年初股票市场开始走出牛市的初期迹象，未来应该可能是房地产和商品。所以说你会看到在周期的轮动当中，大类资产的表现也是非常非常的清楚的。我做了二十年宏观经济形势分析，以前在体制内，后来到市场上和实体的企业里面。当你经历了几轮周期以后，你发现经济真的像机器一样在运动，而人有的时候是非常健忘的，这是为什么有些投资者能够穿越周期取得超额收益的原因。

当适时的法规完善被扭曲成“内地随意抓捕”，当正当的执法行动被诬陷成“黑警无恶不作”，当疯狂的暴力犯罪被粉饰成“崇高事业追求”，“是”与“非”被颠倒了，“黑”和“白”被混淆了。反中乱港势力以邪恶之笔，为香港涂抹出一个法律失序、道德失范、价值失落的长长暗夜。

不止故事难以自圆，启行教育的财务报表其实并不漂亮。在启行教育55亿的资产中，商誉高达45亿元，占比近百分之八十。这一比例高到惊人，减去高商誉后，启行教育其实是个高负债运转公司。而对比其他教育并购案，比如全通教育收购全通继教、勤上股份收购龙文教育等，会发现尽管其收购教育的标的产生了超过10亿元的商誉，但商誉占净资产比重也未超过50%。

五是汲取“山西三维”事件教训，聚焦业务条线风险，积极调动可用资源，做好舆情监测和应对工作，每日梳理涉及辖区资本市场的敏感舆情信息，精准发现、快速反应，及时报告，妥善处置。近期，我局将邀请省网信办专家开展新闻舆论业务培训。同时，还将着眼强化媒体关系维护，更好传播资本市场正能量，策划组织开展“媒体走进资本市场”系列活动。

连续对外收购作为收购方的兔宝宝，近两年来，受房地产市场的影响，业绩增速已现压力。2018年，由于销售费用、管理费用、财务费用三项费用分别同比增加2091.47万元、2850.98万元、2776.44万元，兔宝宝增收不增利，实现营业收入43.06亿元，同比增长4.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.50亿元，同比降低20.05%。

　　五是市场基础设施逐步建立健全，保障市场安全高效运行。市场基础设施是债券市场风险防范的核心。我国银行间债券市场自建立起，便按照高标准科学规划市场基础设施建设，逐步建立了银行间债券市场中央一级托管体系、集中的交易及信息报告平台、独立的清算所和安全稳健的资金清算系统，实现了券款对付结算（DVP）和前后台数据直通式处理（STP），有效降低了市场操作风险，保障了市场安全高效运行。交易商协会代表会员机构，设立了中债信用增进投资股份有限公司和中债资信评估有限责任公司，并入股北京金融资产交易所，有效弥补了市场在信用增进、信用评级、簿记建档、二级市场交易等方面存在的短板。